電力體制改革對電力公司的沖擊
由于電力體制變革方向尚未肯定,我們無法精確預測其對電力公司的影響,但依據國外電力體制變革結果,我們猜想可能的影響有以下幾點:
(1)電網在電力工業中的中心位置將降落,而發電公司和電力用戶的位置將相應上升;
(2)電網現有的運營形式將遭到嚴重沖擊,將來可能愈加傾向公共效勞類公司,配電網資產可能遭到喜愛;
(3)發電企業運營形式亦將發作嚴重轉變,由本錢控制型企業變為市場型企業,愈加關注“發電+銷售”一體化;
(4)將來電價走向不肯定性較大,比擬容易肯定的是居民電價會大幅上升;電力公司盈利難以大幅提升:估計全年電量增速在7.1%左右,將來電力增速平臺在6%-7%,思索到裝機容量增速較高,將來存在應用小時降落風險。煤價方面,估計將堅持窄幅動搖,倡議關注2014年年初可能發作的電價下調,我們以為明年年初的電價下調會綜合思索目前的煤價反彈和9月份曾經執行的電價下調計劃,估計明年電價再下調的空間在1-2分錢/千瓦時左右,電力公司盈利難以大幅提升。
2014年將是電力體制變革重啟元年,但電力體制變革對電力行業的影響主要表現在中長期,對2014年影響不大,但可能存在政策出臺帶來的投機性時機。從電力公司的盈利來看,2014年業績的不肯定性主要來自于2014年年初的電價調整,假如調整幅度低于預期,則存在估值修復時機。2014年初電價調整幅度超預期;煤價反彈超預期;電力體制變革的政策沖擊等。
(1)電網在電力工業中的中心位置將降落,而發電公司和電力用戶的位置將相應上升;
(2)電網現有的運營形式將遭到嚴重沖擊,將來可能愈加傾向公共效勞類公司,配電網資產可能遭到喜愛;
(3)發電企業運營形式亦將發作嚴重轉變,由本錢控制型企業變為市場型企業,愈加關注“發電+銷售”一體化;
(4)將來電價走向不肯定性較大,比擬容易肯定的是居民電價會大幅上升;電力公司盈利難以大幅提升:估計全年電量增速在7.1%左右,將來電力增速平臺在6%-7%,思索到裝機容量增速較高,將來存在應用小時降落風險。煤價方面,估計將堅持窄幅動搖,倡議關注2014年年初可能發作的電價下調,我們以為明年年初的電價下調會綜合思索目前的煤價反彈和9月份曾經執行的電價下調計劃,估計明年電價再下調的空間在1-2分錢/千瓦時左右,電力公司盈利難以大幅提升。
2014年將是電力體制變革重啟元年,但電力體制變革對電力行業的影響主要表現在中長期,對2014年影響不大,但可能存在政策出臺帶來的投機性時機。從電力公司的盈利來看,2014年業績的不肯定性主要來自于2014年年初的電價調整,假如調整幅度低于預期,則存在估值修復時機。2014年初電價調整幅度超預期;煤價反彈超預期;電力體制變革的政策沖擊等。
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